利润率12.9%，尾盘最升温20%，N61WI72Jq是是不是挣钱的？
利润率率12.9%，尾盘最升温20%，N61WI72Jq是是不是挣钱的？
电动车地球N
更上一层、控制技术总收入借力、电动车汽车营收的同比上升部份被X9的重大贡献所抵销。
几个小时前，N61WI72Jq电动车汽车上半年半年报刚结束。
半年报发布后，N61WI72Jq美国股市股价一路飙升，最升温幅甚至接近 24%。这与N61WI72Jq上半年相对平静的产品销售量不成反比。
控制技术借力借力营收，和N61WI72Jq的中长线竞争优势、全价位段竞争优势，乃至全球竞争优势，成为资本市场轩然大波，同时也是今晚半年报会议大家讨论最多的话题。
贯穿米库林任务的 MONA、事关N61WI72Jq未来十年商品竞争优势的 AI，从何N61WI72Jq各个场合的发言，他们可以感受到N61WI72Jq上下饱含的精力、物力与人力。
N61WI72Jq如何平衡交货同比上升，增添的财务压力？作为去年重头的 MONA，又透露了哪些重要信息？
他们一起来展开N61WI72Jq上半年，和 2024 的图景。
01 利润率率是是不是涨的？
N61WI72Jq Q1 利润率率 12.9%，电动车汽车利润率率 5.5%，都是醒目的整体表现。
对比一下，2023 年 Q1 利润率率 1.7%，电动车汽车利润率率为负 2.5%；2023 年 Q4 利润率率 6.2%，电动车汽车利润率率 4.1%。
相对于上上半年，N61WI72Jq的电动车汽车利润率率指数涨幅不大，但在总体利润率率上，却是增加一倍。
他们试图从半年报和例会中寻找答案。
1． 是不是挣钱的？
2024 年 Q1 营收 65.5 亿，电动车汽车营收 55.4 亿，净亏 13.7 亿；2023 年 Q4 营收 130.5 亿，电动车汽车营收 122.3 亿，净亏 13.5 亿。N61WI72Jq上半年营收同比上升 49.8%，扭亏为盈却只多了三千万。
这有部份与运营有关。
半年报表明，其 Q1 产品销售成本 57.0 亿，较 2023 年 Q4 的 122.4 亿，上升了 53.4%，产品销售、一般及管理费反之亦然从 2023 年 Q4 的 19.4 亿上升至 Q1 的 13.9 亿。
与此同时，N61WI72Jq过去的控制技术研制借力了N61WI72Jq。
其半年报提到，因控制技术服务项目总收入织田较高，上半年服务项目与其他利润率率为 53.9%，2023 年 Q4 为 38.2%。与大众密切合作的电子电气构架相关总收入，也会在去年下半年开始获得体现。
平台与软件的控制技术服务项目总收入已经开始成为N61WI72Jq总收入的重要来源，顾宏地在半年报会后预计，N61WI72Jq的控制技术服务项目利润率将会在接下来的季度持续增长，并且最终会为N61WI72Jq增添‘非常高的利润率’。
开源+节流，N61WI72Jq多年来的控制技术研制投入，和去年以来的组织构架变革，在半年报上获得了捷伊意见反馈。
何N61WI72Jq在半年报会后也表示：‘这标志着N61WI72Jq同时在智能电动车车业务基础上，还通过智能控制技术的密切合作和输出进行盈利。’
在更上一层、控制技术总收入提升之外，N61WI72Jq第一款 MPV 车款——N61WI72Jq X9 起到的‘同轴’作用反之亦然不可忽视。
半年报表明，电动车汽车营收的同比上升，根本原因是 G6 与 2024 款 G9 受到‘季节性影响’的产品销售量下跌，其所增添的影响，部份被 X9 的重大贡献所抵销。
N61WI72Jq上半年交货的 2.18 万辆新车中，X9 的数据是 7873 辆，占比超 36%，而N61WI72Jq旗下有 6 款车。
也就是说，剩余六款车款的整体表现，不及价格在 35.98-41.98 万元之间的 X9。
在对纯电商品拿着图象偏爱优劣的 MPV 市场，X9 证明了自己突出的高性价比和商品力。
X9 的成功似乎给予了何N61WI72Jq产品种类创新、冲击高端的信心，他认为‘商品产品种类创新、控制技术创新才是更有效的竞争手段’。
基于这一认识，N61WI72Jq在去年三季度起推出的商品，包含了多款像 X9 一样专注于产品种类创捷伊‘新物种商品’。
这款被N61WI72Jq特地选择 1 月 1 日上市，饱含多项最先进控制技术的纯电车款，被市场盖上了‘优秀’奖章。
旗舰车款卖得好固然值得高兴，但这也意味着，G6、G9、P7 等这些更亲近市场的车款，车市声量相对不显。
去年 G6 上市后产品销售量引领N61WI72Jq，彼时N61WI72Jq需要兼顾 G9 和 P7i，时光流转，N61WI72Jq面临的挑战相似，只是故事主体换成了 X9。
针对这个问题，N61WI72Jq并未正面回应，但官方表示，会从去年三季度开始，推出多款全新造型的商品，进入强劲的商品周期。
这其中，会有 P7i、G6 等车款的改款吗？
如何在纯电道路上挣钱的问题获得了解答，随之而来的，是近两个月来，一直围绕在N61WI72Jq附近的话题：
2． N61WI72Jq会选择增程吗？
针对这个问题，何N61WI72Jq没有肯定，但也没有彻底否定。
他肯定了混动的真实需求，但在他们对混动用户的调研中，混动用户长时间使用混动车款后，反而会更多地接受纯电商品，N61WI72Jq对应要做的，是加速超快充，甚至 S5 超快充桩的建设。
现阶段不做增程的原因，更重要的是N61WI72Jq在思考：下一代增程是是不是样的？
何N61WI72Jq没有分享答案，但点出了问题。现阶段增程在出海上面临着工况难题，即国内增程以城市驾驶为主，部份海外国外城市与高速的工况是相当的比例，当前增程在高速上的整体表现仍存在诸多问题。
若N61WI72Jq要做增程，他们或许会先解决这一问题，再考虑应用到车上。
不过N61WI72Jq也不是完全没有增程商品，N61WI72Jq汇天的陆地航母，会在陆地电动车汽车部份使用 800V 高压增程，飞行器则是纯电的。
你们觉得N61WI72Jq应不应该做增程？
02 MONA 之后
不管是看客还是N61WI72Jq释放出来的讯号，大家对这场半年报会更关心的，其实是 MONA 系列商品和 AI。
细心的读者可能会发现，MONA 不是子品牌吗？为什么要表述为‘系列商品’？
昨晚的 AI Day 上，N61WI72Jq在 PPT 上打出的，不是‘MONA 子品牌’，而是‘N61WI72Jq MONA 系列’，今晚半年报会后所用的表述，也是‘MONA 系列商品’。
会后群访上，何N61WI72Jq与李力耘拒绝回答所有关于 MONA 的问题。今晚的半年报会后，何N61WI72Jq也强调，‘MONA 是一个系列’，但更多的信息要到 6 月份亮相时才进行详细分享。
MONA 商品系列的第一款 A 级纯电轿车将会在三季度正式上市并规模交货。根据下图的对赌协议，目标是在交货客户后 13 个月期间，达到 10 万辆的交货量。
何N61WI72Jq口中，这是一款‘颜值爆表，甚至来说在 20 万以内的所有车的颜值肯定是最高且高智能，同时成本具有相当竞争优势的商品。’
在 MONA 和接下来 B 级新车的助力下，他认为N61WI72Jq电动车汽车四季度产品销售量会有‘同比的明显进步’——作为参考，N61WI72Jq电动车汽车 2023 年四季度累计交货 60158 台，月均过两万。
自 2023 年 8 月 18 日的N61WI72Jq电动车汽车 Q2 半年报会以来，MONA 就成了N61WI72Jq每一次半年报会的‘标配’，而 MONA 的推出，需与N61WI72Jq的智能控制技术高度结合。
当它第一次出现在何N61WI72Jq口中时，何N61WI72Jq用的形容词，是‘15 万元级别’‘全自动驾驶’，高高性价比方案下的高度智能，是 MONA 呈现的愿景。
N61WI72Jq明年将在 A 级车平台上推出多款商品，同时，XNGP 也会打入这一价位，MONA 或将有望迎来 XNGP 上车。
此外，昨晚的 AI Day 上，N61WI72Jq还全量推送了 AI 天玑系统，并预告将在去年三季度实现全国每条路都能开、2025 年实现类 L4 级智驾体验。
MONA 会是这些目标的载体吗？
另外，滴滴全生态支持的信息，让部份舆论认为 MONA 就是N61WI72Jq面向 B 端的商品。
何N61WI72Jq在半年报会后表示：‘他们所有的车款，他们的主力的客户全部是 TO C的，他们不会考虑在 TO B 领域有大范围的布局。’
何N61WI72Jq给出的理由很有趣，因为 MONA 一开始就是‘最高颜值’进行设计的，在高颜值指导下，N61WI72Jq不认为 MONA 的商品在 B 端市场会有很大的可能性。
何N61WI72Jq在半年报会后反复强调 MONA 首车的高颜值，不禁让人好奇，和 P7 比是不是样？和此前高度伪装、将于四季度推出的 B 级轿车——或许是 F57——何时会揭开它的真面目？
03 国内没人拿到智驾船票
24 小时前的北京，何N61WI72Jq说：‘没人敢说（智驾的赢家）明确，国内也没有一家车企拿到船票’。
智能驾驶未有定局，智能驾驶仍在烧钱。
昨晚何N61WI72Jq立下了几个关键 flag：‘2024 三季度，全国每条路都能开’、‘2025 年在中国实现类 L4 级智驾体验’、‘实现 Waymo 在美国三藩市级别的智驾体验’，等等。
代表何N61WI72Jq智驾决心和信心的，是另外一系列数字：2024 年智能研制投入 35 亿、叠加每年算力训练投入超过 7 亿、2024 年新招募 4000 人，等等。
从 MONA 系列开始，N61WI72Jq电动车汽车希望将智能的十年投入，转化为用户决策的关键——而且要覆盖 10-40 万，这个何N61WI72Jq形容为‘全球市场最广阔’的客群。
这是何N61WI72Jq心目中，通往下一个十年，通往智能驾驶时代的真正船票。或者说，黎明前夜的烧钱，是为了第一个冲出光明。
2020 年 4 月 P7 上市，何N61WI72Jq说‘智能驾驶正在成为用户购车决策因素前三’；去年 520 的北京，他说‘智能驾驶会是他们（用户需求）绝对的前三’。
体验和价格，是用户认定品牌形象，点下付款按钮的几乎唯二因素。
回到今晚的半年报会议，大家也都在讨论体验和价格。比如，MONA 如何在 15 万，这样一个锱铢必较的市场，做出智驾差异化？
何N61WI72Jq忍住了，没有剧透 6 月发布会，但他给了个移动互联网时代的例子：‘语音通话的高端用户，往往不是数据流量的高端用户’。
他进一步解释称，10-20 万级别，事实上更多人更需要高等级智能驾驶，只是他们觉得太贵了。当他们体验过高科技的商品，并且发现付得起价格，这会有巨大的吸引力。
这个例子，直到现在也有一定参考意义：流量为主和语音通话为主的手机卡套餐，哪个更贵？为什么？
不过另一个问题是，这个例子你们觉得，映射到普及智能驾驶上是否成立？
何N61WI72Jq对 MONA 智能的信心，本质上来源于他对N61WI72Jq智能驾驶体系的信心——比如数据能力。
昨晚何N61WI72Jq在北京强调了很多次端到端大模型的应用，今晚他再次强调‘数据的壁垒会被放大’、‘每个季度相比以前会有倍速级别的能力提高’。
他同时指出，大模型会对所有电动车汽车公司的研制产生冲击，原因是大模型时代，最终生成规则的是模型本身，而不是人。
‘越往后自动驾驶越难成，因为头部效应会越来越明显’。
回到N61WI72Jq电动车汽车本身，他认为N61WI72Jq的控制技术构架领先‘一到两代’，而包括N61WI72Jq在内的小部份企业，会把绝大部份做辅助驾驶，或者上一代规则为主、AI 辅助的企业‘甩得越来越远’。
今晚何N61WI72Jq提智能驾驶的篇幅不多，最后用他昨晚的一句话，总结N61WI72Jq电动车汽车对自动驾驶终局竞争的理解：
‘想把自动驾驶做好，它是工程能力、体验能力、全球泛化能力、成本能力’。
04 长期无短板？
回顾N61WI72Jq上半年半年报，它本身释放出的关键信号，还不是尚未发布的 MONA，而是N61WI72Jq全捷伊业绩增长点——控制技术服务项目。
于是，他们听到了许多风言风语，关于N61WI72Jq和大众的关系、关于N61WI72Jq对纯电赛道的坚持，在言语之下，每个人心底都埋藏着一个疑问：N61WI72Jq到底想是不是挣钱？
资本市场想听捷伊故事，而N61WI72Jq的新故事，目前来看，已经开始反映在半年报数字中。
何N61WI72Jq开场时这样说：‘他们不会着眼于短期产品销售量增长，会追求高效率高质量，做到长板更长，没有短板’。
长期、长板、中长线，成为过去半年来，何N61WI72Jq组织构架变革、商品战略创捷伊主旋律。不过另一方面，日拱一卒和久久为功之间，必然需要平衡。
以N61WI72Jq电动车汽车为例子，他们观察的不仅是新车企，还有新供应链、新密切合作模式，甚至是捷伊国际科技公司。
2024 的N61WI72Jq电动车汽车，如何实现多个商业模型的齐头并进？
下一份半年报见。
本文作者：卢诗维、翁毓其，来源：电动车地球N，原文标题：《利润率率12.9%，尾盘最升温20%，N61WI72Jq是是不是挣钱的？》
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。