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资产总额39.50亿，流动资产1.68亿，急于股份投资工程建设70亿工程项目，沐邦东材科技（603398.SH）的艺术风格很多保守。

1月14日早间，沐邦东材科技发布报告书，子公司签署工程项目股份投资协定，拟股份投资70亿在安徽芜湖大帽经济技术经济技术开发区工程建设风电工程项目。

高达70亿的股份投资，对沐邦东材科技而言，阻力不小。截止2023年9年底，子公司帐面上的流动资产仅为1.68亿，相关联的有息债务为5.56亿，独花债务率高达81.49%。

除此之外，2022年7月20日，沐邦东材科技曾宣布股份投资52亿在广西贺州工程建设10GW高效率风电电池组工程项目，子公司尚待继续股份投资逾26亿。

综合来看，沐邦东材科技存有显著的资本金资金缺口。目前，子公司正在推进不超17.06亿定增。且不谈本次定增使用已有规划，即便是全部用于上述工程项目工程建设，沐邦东材科技仍然不能“生火”。

沐邦东材科技原本是一家益智类玩偶企业，2015年上市，2022年，子公司通过全面收购挺进风电，形成了“风电+玩偶”双主营业务营运格局。但是，子公司经营方式承压，2021年、2022年，子公司连续两年净亏损，2023天前四季度的盈利数大幅快速增长，也只有1600万元。

保守扩张，沐邦东材科技须要警惕信用风险。

52亿工程项目未建成投产又抛70亿工程项目

沐邦东材科技又出不计成本，但受到了市场质疑。

依照报告书，1月11日，沐邦东材科技与芜湖大帽高技术产业发展经济技术开发区管理委员会、芜湖高新发展股份投资有限子公司签定书面的《工程项目股份投资协定书》，子公司拟在大帽经济技术经济技术开发区工程建设年产量10GW-N型高效率电池组片、10GW切碎生产基地工程项目（以下全称“工程项目”）。

工程项目分两期工程建设，三期工程建设年产量5GW-N型高效率电池组片、5GW切碎工程项目产线；工程项目三期工程建设年产量5GW-N型高效率电池组片、5GW切碎工程项目产线。

工程项目总股份投资70亿，三期工程项目股份投资约40亿，当中应收账款股份投资30亿；三期方案股份投资30亿，当中应收账款股份投资20亿，工程项目三期在工程项目三期建成投产后启动工程项目工程建设，工程项目三期协定由双方另行签定，工程项目三期招商引资政策力度不低于工程项目三期。

依照签订合同，工程项目相关厂房由芜湖大帽高技术产业发展经济技术开发区管理委员会代建，2024 年6年底前顺利完成，工程项目建成投产后第一、二、三个经营方式年度，实现销售收入分别不低于15亿、25亿、40亿。

长江商报记者发现，在风电领域，沐邦东材科技大姿势不断。

2022年5月，沐邦东材科技作价11亿顺利完成全面收购内蒙古豪安可再生能源科技有限子公司（全称“豪安可再生能源”）100%股份，挺进风电领域。

2022年7月20日，沐邦东材科技与钦州市上海市人民政府签定了《10GW TOPCON风电电池组生产基地工程项目股份投资合同书》，子公司在钦州市高技术产业发展经济技术开发区内股份投资工程建设10GW高效率风电电池组工程项目，该工程项目总股份投资52亿，当中，钦州市上海市人民政府方案股份投资14亿，沐邦东材科技方案股份投资38亿。

2022年8月16日，沐邦东材科技又与鄂城区上海市人民政府签定《股份投资战略合作架构协定》。不过，依照最新报告书，该架构协定已经终止。

据披露，目前，贺州10GW高效率风电电池组工程项目主厂房钢结构已封顶，土建工作基本顺利完成，5条产线设备已到场。这意味着，该工程项目工程建设并未顺利完成，尚未到股份投资结束之时。

资本金资金缺口大存信用风险

密集进行风电产业发展布局，沐邦东材科技的艺术风格很多保守，存有财务管理信用风险。

沐邦东材科技的财务管理阻力较大。截止2023年四季度末，子公司债务率为81.49%，为历史最高水平。独花，子公司帐面上的流动资产只有1.68亿，相关联的中长期借款2.07亿、一年内到期的非流动债务1.25亿、长期借款2.24亿，长中长期债务合计为5.56亿，当中，中长期债务3.32亿。子公司原有流动资产不能覆盖原有中长期债务，中长期偿债阻力显著。

除此之外，子公司应对贴现及本息货款急速飙升。2023年四季度末，其应对贴现及本息货款为8.68亿，环比快速增长547.76%，相关联的本息贴现及本息货款为5.69亿，环比下降6.11%。

本息贴现及本息货款减少，应对贴现及本息货款大幅飙升，也说明子公司财务管理阻力加大。

沐邦东材科技正在推进定增事项，拟向不超过35名特定对象发行股票，定增不超过17.06亿，这笔资本金，拟全部用于全面收购豪安可再生能源100%股份工程项目、1万吨/年智能化硅提纯循环利用工程项目、补充流动资本金。

除此之外，2023年12月27日，沐邦东材科技将持有的广东美奇林互动科技有限子公司100%的股份协定受让给浙江宝之梦贸易有限子公司，受让价格约1亿。

这些筹资姿势，能从一定程度上缓解沐邦东材科技的财务管理阻力，但仍然难以“生火”。

除了芜湖大帽工程项目高达70亿须要股份投资外，子公司的贺州工程项目，截止2023年末，子公司已股份投资约11.86亿，按照签订合同尚待继续投入26.14亿。至于芜湖大帽工程项目资本金来源，沐邦东材科技在报告书中表示，虽然芜湖大帽经济技术经济技术开发区承诺，将提供部分资本金支持及相关补助，但该工程项目的协定股份投资本数额仍远高于子公司帐面流动资产水平。

对于70亿股份投资工程项目，沐邦东材科技表示，目前，子公司尚未有具体明确的融资安排。后续在工程项目具体实施过程中如资本金紧张，可能会影响工程项目的股份投资本数额及股份投资进度。若子公司须要通过银行融资或其他方式解决资本金问题，可能会导致财务管理费用增加，进而对子公司净利产生不利影响。

综上所述，沐邦东材科技的资本金资金缺口较大，财务管理存有信用风险。

值得一提的是，频频不计成本布局风电产业发展，打造了“风电+益智类玩偶”双主营业务的经营方式模式，但沐邦东材科技尚无显著收获。

依照财报，2021年、2022年，沐邦东材科技实现的归属于母子公司股东的净利（以下全称“净利”）分别净亏损1.38亿、2.29亿。2023天前四季度，子公司的净利为1598.85万元，环比快速增长51.37%，但扣除非经常性损益的净利下降14.26%，为1026.48万元。

本文源自长江商报