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日前，一间主要就服务项目欧美国家富足社会阶层使用者的商业机构直升机生产商——CK直升机有限子公司(下列全称“CK直升机”)获得成功通过联交所作供，将正式成为香港股市消费需求市场“商业机构直升机国内首批”。

CK直升机预计今年将很快登陆联交所主板，中金子公司为其独家保荐人。对此次香港股市上市定增所得款用途，CK直升机计划用于推动商品组合、现有商品、特性及机能，提高生产效率及产能，和提高及扩展服务项目、产品销售等。

面向欧美国家穷人消费需求市场，共卖逾1皮利尼商业机构直升机

CK直升机起源于美国，后被中国通用直升机龙头中航南屯庄全资收购，正式成为中国国企的一员。

在亚洲地区商业机构直升机消费需求市场，CK直升机已稳坐行业独霸的位置。按已交货天潢，于2023年，子公司于亚洲地区商业机构航空消费需求市场的消费需求市场份额为32.0%，排名亚洲地区第一。

CK直升机旗下拥有三大商业机构直升机商品系列产品——SR2X系列产品活塞直升机和蓝图喷射机，价格区间从62.69亿美元（折合港币455.2多万元）到363.47亿美元（折合港币2639多万元）不等。

CK直升机的商业机构直升机售价对亚洲地区高净值群体来说还算“平民化”，因此CK直升机获得很多高净值群体的青睐，特别是对商业机构直升机兴趣浓烈且相对富足的欧美国家穷人社会阶层。CK直升机主要就针对欧美国家穷人展开产品销售业务，这也是其过去几年运营数据及总收入整体表现实现稳定快速增长的其原因。

招股显示，2021年至2023年，CK直升机分别交货528架、629架及708架直升机，远高于子公司同行的平均值年交货量。自成立以来，CK直升机累计交货超过1皮利尼直升机，消费需求群体主要就在欧美国家消费需求市场。

根据招股，在过去三年CK直升机交货的直升机中，有80%左右源自于美洲，源自西欧消费需求市场不到10%，其他消费需求市场主要就是非洲、亚洲及澳洲等地。

不过今后美洲的穷人恐怕难以继续担任商业机构直升机消费需求市场快速增长引擎了。通用航空生产商协会及弗若斯特沃克数据显示，预计今年2023年至2027年，美洲通用航空直升机交货量A43EI235E成长率仅为4.8%，同期亚洲地区、拉丁美洲及西欧的A43EI235E成长率分别为8.8%、5.1%及6.7%。若消费需求市场按预计今年发展，CK直升机应将消费需求市场拓展重点转向亚洲地区及西欧地区。

去年赚近1千万美元，今后两三年面临快速增长考验

按总收入划分，CK直升机有三大产品销售业务，分别是直升机、CK服务项目及其他，其中直升机产品销售业务是CK直升机的主要就总收入来源。

得益于商业机构直升机产品销售稳定快速增长，CK直升机的财务整体表现也实现稳增，2021年至2023年，子公司总收入由7.38亿美元快速增长至10.68亿美元，周内利润由0.72亿美元增至0.91亿美元。在2023年，子公司经调整EBITDA达1.62亿美元。

按2023年售出708架商业机构直升机计算，CK直升机周内平均值每架商业机构直升机盈利12.9亿美元，折合港币约93.5多万元。

与DB相比，商业机构航空业的利润率一般来说较高，其原因是顾客对价格的敏感度较高，更看重先进的商品机能和增值服务项目。

由于交货量减少、由利润率较高的直升机组成的有利商品组合和随着新机能及创新的推出而不断提价的能力，CK直升机的利润率较高，且逐年快速增长。于2023年，CK直升机利润率为34.2%，2021年为32.8%。

不过，CK直升机在今后两三年的交货量和业绩整体表现或遭受考验。

于2023年，CK直升机直升机商品净订货量仅为519架，较2022年的1035架直接腰斩。

根据地区和配置的不同，CK直升机的一架直升机自下达订货至交货予顾客的周期一般来说约为18至24个月，而子公司的总收入是在顾客接受并交货直升机后才确认。这意味着，子公司2023年急剧减少的订货量，将会在2025年及2026年集中体现在交货量及经营业绩层面。

对2023年直升机商品净订货量急剧下滑的其原因，CK直升机解释称，“主要就是由于2021年及2022年COVID-19疫情结束后顾客需求减少及消费需求偏好导致订货急剧减少和整体宏观经济状况变动，特别是利率普遍走高，影响了顾客在奢侈品及时尚用品（包括我们的直升机）上的消费需求水平。”

本文源自财华网