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来源：融中财经（ID：thecapital） 作者：陈浩

2023年底时，宾利控股子公司Stellantis集团子公司向零跑电动汽车创业投资了约15亿欧元（约合港币115亿）。让这家在节能环保电动汽车前哨战并不显现的品牌站在了聚光灯下。此次的创业投资也让零跑电动汽车背后的大小股东光华股权斩获颇丰，通过向Stellantis集团子公司出售股权的方式大赚35亿。

跨入2024年，零跑电动汽车再格普雷动作。此次的主角是绍兴市产业发展公募基金。

2024年，1月19日，零跑电动汽车发布公告，称子公司与绍兴市产业发展公募基金订下H股配售协议，据此，零跑电动汽车已有条件同意配发及发行总额为不超过港币2亿的可供配售的有关数目H股，配售价为每股H股配售股权43.80港元（不包括相关征费及交易费）；与此同时也与绍兴市慈溪金投订下珍利配售协议，向其发行超1000万股珍利，共赢得6.59万港元（约6亿港币）股权融资。

与芜湖、苏州这些“节能环保电动汽车之城”相比，江苏衢州是名副其实的“节能环保电动汽车小城”，有着中高的特点。近几年，零跑、亚夏汽车、今飞等一大批重点项目的建设，衢州节能环保电动汽车产业发展开始逐渐崭露头角。2020年，行业年产值达98.8亿(港币，下同)；2021年，行业年产值破百亿元，成为绍兴市首个破百亿元产业发展，是江苏省集聚节能环保电动汽车企业最多、产业发展配套最强的省级特色小城。

不止在节能环保电动汽车领域的抢滩，近几年来，衢州也在不断加码母公募基金，像十亿级，百亿元级的母公募基金频出。这座江苏的C味美食城，我国“酱之城”，正横刀阔斧地加码创投。

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零跑再获国资委输血衢州国资委创业投资6亿

零跑电动汽车，设立于2015，创办人为前光华股权副董事长朱江明，最初由江苏光华技术股权股份有限子公司及其主要创办人共同创业投资设立。在2023年，光华将股权转让给Stellantis后退出。

自设立以来，零跑电动汽车经历了多次股权融资，其中鲜有红杉中国、广发公募基金、涌铧资本、娱乐工厂等明星机构。依照企查查消息，在2016—2022年零跑电动汽车共完成7轮股权融资，披露数额共118.66亿，并于2022年9月IPO上市，市值378万港元。加上2023年低Stellantis的百亿元和此次衢州的战略创业投资，零跑电动汽车累计股权融资已超200亿。

此次的创业投资方中，衢州产业发展公募基金是江苏省绍兴市的国有资本。依照资料显示，绍兴市产业发展公募基金由绍兴市金投集团子公司股份有限子公司所持60%合法权益、绍兴市金投的控股子子公司子子公司绍兴市金融控股创业投资股份有限子公司所持15%合法权益，是绍兴市产业发展公募基金的两大小股东。其中，绍兴市人民政府国有资产监督管理委员会和江苏省财政厅分别最终所持绍兴市金投约93.61%和6.39%合法权益。该公募基金重点创业投资科技创新和产业发展转型项目。另一方慈溪金投所在地也为江苏绍兴市，主要从事产业发展公募基金、股权创业投资、股权融资担保、授信服务及农村集体经济项目创业投资等，由中国政府机关绍兴市慈溪财政局控股子子公司拥有。

在赢得绍兴市和慈溪的创业投资后，零跑电动汽车小股东名单中新增慈溪金投，认购为0.74%。老小股东绍兴市产业发展公募基金从一开始的认购0.86%增至1.22％。Stellantis集团子公司仍是最大小股东，认购21.02%。值得一提，衢州收购零跑股权的股价43.8元，较上交易日折价将近70％。

零跑电动汽车表示，此次配售事项表明绍兴市产业发展公募基金及慈溪金投对子公司节能环保及智能电动电动汽车业务的支持，以及对子公司长期发展及前景的信心。并且，这将为建立及加强零跑电动汽车在慈溪及或衢州的商业和产业发展合作，包括布局电动车设施等奠定基础。

而事实上，在赢得绍兴市和慈溪的创业投资之前，零跑电动汽车就受到了多个地方性国资委的注意。

比如在2021年7月，零跑完成45亿的战略股权融资，领投方是中金资本，杭州国资委及中信PR内江债等携手创业投资。再往前看，零跑还斩获到芜湖、苏州沿海地区国资委的创业投资。

在我国节能环保电动汽车棕褐愈演愈烈的今天。除去比亚迪、长城 、北汽这些老牌豪门。新势力中也鲜有N61WI72Jq、圣埃蒂安德、理想、极氪这些后起之秀，在此之中零跑并不占有特殊优势。依照业绩来看，零跑目前正处在烧钱阶段，深陷净亏损漩涡。从2020年至2022年，零跑分别净亏损11亿、28.46亿、51亿。在如此净亏损的情况下，能接连收到地方性国资委的战投实属不易。

早在2019年时，衢州沿海地区的南车公募基金就参与了零跑电动汽车的A-2轮创业投资，数额3.6亿。又在后续2022年的零跑电动汽车IPO时再次参与创业投资，而此次以70％的高折价追投无疑不是一种对零跑的打气助威。

2016年，零跑电动汽车进驻衢州，并承载着助力衢州打造节能环保电动汽车小城的责任。与此同时，衢州也在零跑进驻后对其鼎力相助，二者已然是芜湖与蔚来，苏州与极氪后又一个地方性与车企的合作佳话。

按照衢州自己的话来说，火车跑得快，行业龙头很关键。而零跑电动汽车就是衢州沿海地区的节能环保整车行业龙头，通过持续深耕，已在衢州节能环保电动汽车产业发展链供应链中占有核心地位。虽仍处于净亏损状态，但在2023年的新势力销售量排名中，零跑反超N61WI72Jq跻身前三的宝座。

2023年第三季度，零跑毛利率强势转正，为1.2%，意味着其离盈利更近一步。进入到2024年，在衢州的帮助下，零跑电动汽车继续“卷”出好成绩的目标看起来更具希望。

值得一提，就在此次创业投资后不久，零跑电动汽车欣欣向荣的阶段，总裁兼联合创办人匹兹伐宣布辞职，与此同时零跑电动汽车对外宣布不再设立总裁岗位。回顾匹兹伐的重新加入，在2020年时曾表示重新加入子公司聚焦三件事：一个是提升营销的能力，增加销售量；第二就是股权融资，第三是解决生产资质。如今看来是做到了，功成身退也正是时候，但接下来的零跑又将会迎来怎样的改变呢？

02

美食之城衢州加码母公募基金

衢州，是江苏的地理中心，大众对其的第一印象可能就是酱。很有意思的一幕是，一位来自衢州的创业投资人对融中财经表示：“知道我来自衢州后，无论是同事还是项目上的人都会问他能不能寄点酱尝尝。”而其实，衢州不只有酱，本地的美食种类丰富，也被游客称作江苏的C位美食之城。

与此同时，衢州还有一个特殊的称号—最散装的城市。原因在于衢州下辖县市明星荟萃，比如义务、永康、东阳等赫赫有名的城市。

在2022年时，衢州GDP达到5662.5亿，位居江苏省第七。同年，《中共绍兴市委关于学习贯彻省第十五次党代会精神高水平建设内陆开放枢纽中心城市的决定》出台。该文件提出，到2027年，衢州要成为江苏乃至长三角沿海地区的重要节点城市和新增长极，沿海地区GDP本实现“万亿”目标。

为达到成为“万亿”城市的目标，衢州开始从多方面加码，而加码母公募基金，发展创投就是其中的关键一步。

从时间线来看，2022年，绍兴市出台了《绍兴市产业发展公募基金管理办法》并组建了一只100亿的产业发展母公募基金，据悉，这也是衢州沿海地区首支百亿元政府产业发展公募基金。

到2022年5月，此次创业投资零跑电动汽车的主角绍兴市产业发展公募基金股份有限子公司注册设立，母公募基金总规模100亿。与此同时按照“1个母公募基金、N个子公募基金”即“1+N”模式，组建各类子公募基金，力争3年内将产业发展公募基金总规模放大至500亿以上。与此同时，绍兴市辖县包括义务、东阳、武义、兰溪等地都对此公募基金出资，并在后续设立子公募基金时也都有参与。

除了零跑电动汽车这一得意之作，衢州产业发展公募基金还投出了绿源集团子公司、祥邦科技两家正在冲刺IPO的企业。

除此之外，依照数据显示，衢州产业发展母公募基金目前已创业投资了9只子公募基金，仅在2023年就出资了6只。

股权穿透来看，合作机构大多数是有江苏产业发展背景的，比如杭州的VC机构普华资本和江苏首家成功登陆新三板的民营控股创投机构浙商创投等。此外，绍兴市产业发展母公募基金还与国元股权、财通资本、固安堂、福建安芯等机构有合作关系。

目前，衢州产业发展母公募基金已通过间接、非间接的方式创业投资了23家企业，涵盖医药健康、高新技术、企业服务等领域。

进入2023年，江苏省「415X」专精特新母公募基金发布遴选公告，招GP管理公募基金。该公募基金落地衢州，目标规模20亿。省产业发展公募基金出资不超过公募基金认缴规模的30%且认缴出资数额不超过6亿，衢州国有出资主体合计出资不低于省产业发展公募基金出资额。除省产业发展公募基金及衢州国有出资主体出资部分外，剩余部分由公开遴选出的母公募基金管理机构负责募集。除了母公募基金以外，绍兴市人才公募基金、医药产业发展公募基金、数字经济产业发展公募基金、高端制造公募基金等各公募基金等也相继落地。

母公募基金落地之后，许多有利创投发展的政策也接连出台。包括《关于实施培优育强上市发展三年行动的意见（2023—2025年）》、《关于推动经济高质量发展的若干政策》、《关于推动经济高质量发展的若干政策》等。

栽得梧桐树，引得凤凰来。在政策利好的情况下，衢州创投行业一片片欣欣向荣。到2023年6月，衢州共有境内外上市企业41家，此外还有在全国股转系统“新三板”挂牌企业30家，在江苏省股权交易中心挂牌企业1194家（数量居全省第3位，不含苏州）。全市A股上市企业总市值超3200亿，其中百亿元市值上市企业10家。

另一方出钱创业投资零跑电动汽车的武义，同样是绍兴市下辖县城之一。只不过与义乌等地相比，它的名声并不响亮。

慈溪有丰富自然资源和悠久历史文化，青山绿水与城区交相呼应，营造出有一幅专属于画卷中的美景。沉淀在美景之下的，是武义蓬勃发展的经济。对于此次的零跑创业投资中，武义跟随衢州的步伐配售了零跑1003.49万股，每股配售价39.86元左右，小县城的经济实力不容小觑。

2021年时，慈溪实现规模以上工业总年产值702.81亿，成为江苏省山区36县中的佼佼者。与此同时，在2022年，武义落地10亿以上制造业项目5个，实现了50亿以上重大产业发展项目“零的突破”，也因此获评“中国创业投资环境百强县”。

细看衢州，无论是义乌、武义、永康、东阳，每一个下辖县都大有作为。几年时间里，各地创投业的火焰持续燃烧，最终以衢州为核心正形成燎原烈火，属于衢州的创投故事还远没有结束。

03

国资委持续加码节能环保电动汽车

依照天眼查数据显示，截至2023年12月，全国新增节能环保电动汽车相关企业31.3万家，同比增长38.18%。与此同时期内，节能环保电动汽车领域共发生87起股权融资事件，股权融资数额超470亿。有专家预测，到2024年，节能环保电动汽车仍然会是爆火赛道之一。

近几年，除了各大VC/PE机构和海外主权财富公募基金的创业投资外，还有各个地方性国资委对节能环保电动汽车的创业投资布局。

众所周知，节能环保车企回报周期长，前期的烧钱程度十分巨大，这也导致一批发展中的节能环保电动汽车企“创业未半而中道崩殂”。而国资委的创业投资对大多数车企来说无疑是雪中送炭，让其赢得充足的公募基金持续发展。

早在2020年5月，安徽国资委芜湖PR内江债向蔚来中国创业投资70亿港币。

依照创办人李斌的介绍，2020年年初，蔚来电动汽车因为股权融资不顺，美股市场股价最低暴至1美元退市红线附近，面临着生死存亡的考验。命悬一线时，芜湖国资委的70亿成功把蔚来从抢救室抢救回来。在芜湖市的输血下，蔚来完成了逆天翻盘，股价和业绩营收全线反弹暴涨。而芜湖市也在这笔创业投资中斩获颇丰，在当地的节能环保电动汽车产业发展的发展上往前迈出一大步。到今天，蔚来的工厂依然屹立在安徽芜湖，为当地的节能环保电动汽车产业发展添砖加瓦。

如今，坐落在苏州的超级独角兽极氪电动汽车在此前也接连收到过国资委的创业投资。

2023年初，苏州通商集团子公司下的国有资本苏州通商公募基金参与了极氪电动汽车A轮的创业投资。依照介绍，此次创业投资由苏州通商集团子公司、北仑区政府分别代表市、区两级国资委，通过苏州市国资委国企改革发展公募基金、自贸区新动能公募基金，共同创业投资极氪电动汽车。

此次创业投资达成后，仅仅完成两轮创业投资的极氪电动汽车估值就达到了130亿美元（约等于900亿港币），成为李书福旗下的超级独角兽。

像蔚来、极氪、零跑这类国资委创业投资节能环保车企的故事还有很多。

近年来，国内节能环保电动汽车产业发展始终保持着高速增长的态势。依照中汽协数据，2023年节能环保电动汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%，高于上年同期5.9个百分点。与此同时，各地不断推出新政策支持节能环保电动汽车产业发展的发展。在政策利好的情况下，各地的国资委也纷纷出手入局节能环保电动汽车产业发展。

国资委创业投资节能环保车企是一个双方奔赴式的合作。车企斩获充足的资金继续去发展技术。而国资委创业投资后，车企也会在地方性开办工厂，推进当地的节能环保电动汽车企业的发展。以芜湖为例，当芜湖国资委创业投资蔚来后，蔚来也在芜湖建立新的总部，用以负责这车辆的研发、销售、供应链掌控等一系列任务。无独有偶，极氪电动汽车以及背后吉利集团子公司的其他电动汽车品牌大多数都在苏州当地开办工厂。零跑电动汽车更是在设立初期就落地于衢州。国资委创业投资数量的增多也意味着越来越多的节能环保产业发展落户当地，对于争当节能环保电动汽车之城的目标大有帮助。

2024年1月24日，国资委委发言要加速各大重点领域的布局推进，而节能环保电动汽车产业发展就是几大重点领域之一。绍兴市国资委在2024年开了个好头，未来在政策的鼓励下，将会有更多优秀节能环保电动汽车企业斩获地方性国资委的创业投资。