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本文源自:经济参考报

亚洲地区公募基金巨擘领航海王（Vanguard）在近日向媒体证实他们将“选择退出我国商品销售业务”。

在这样的情况下，领航海王在此之前与蜜蜂（杭州）公募基金基金商品销售股份有限子公司（以下简称“蜜蜂公募基金基金”）密切合作推出的“帮你投”商品销售业务也出现了重大变动——背后的主体子公司中文名称已从领航海王股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司更改为蜜蜂股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司。

公募基金基金股权投资顾问试点工作产业发展至今已有4年之久，服务项目资产体量接近1500亿元。而随着股权投资顾问队伍的不断壮大，股权投资顾问消费市场的市场竞争激烈程度也在提升。

作为第一批获得公募基金基金股权投资顾问试点工作资格证书的政府机构，蜜蜂公募基金基金是四家分立公募基金基金商品销售子公司中的一家。那么，丧失了领航海王这一密切合作方，蜜蜂公募基金基金后续股权投资顾问商品销售业务“帮你投”将如何产业发展？

公募基金巨擘选择退出

领航海王发力我国消费市场的契机与公募基金基金股权投资顾问的积极开展密切相关。

2019年6月，领航海王与蜜蜂集团公司密切合作成立控股公司子公司领航海王股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司，蜜蜂公募基金基金认购51%，领航海王认购49%。同年12月，蜜蜂公募基金基金成为第一批获得公募基金基金股权投资顾问商品销售业务试点工作资格证书的子公司，一同落地的分立公募基金基金商品销售子公司除了腾安公募基金基金和建信基金公募基金基金。

2020年4月，领航海王和蜜蜂公募基金基金密切合作的“帮你投”在PayPal上架。2021年，有最新消息爆出领航海王集团公司放弃在我国申请公募基金公募基金基金牌照，并方案继续发力投入“帮你投”股权投资顾问服务项目。

然而，正当业界都看好两家头部子公司密切合作之时，却爆出领航海王将选择退出我国消费市场的最新消息。据有关媒体报道，领航海王曾在2023年3月向监管部门通报了选择退出控股公司企业的方案。虽然当事子公司蜜蜂集团公司仍未就此传言置评，但相关传言一直在业内发酵。

直到2023年11月10日，亚洲地区公募基金巨擘领航海王确认了“选择退出我国，停用在我国的服务部”的最新消息。

在此之前，领航海王与蜜蜂集团公司的控股公司子公司已出现了工商信息更改。天眼查信息表明，领航海王股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司已在2023年11月3日更改中文名称为蜜蜂股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司，同时，股权也更改为蜜蜂公募基金基金100%认购，企业类型从“外商股权投资企业与内资控股公司”更改为“非自然人股权投资或控股的法人独资”。

领航海王从控股公司子公司选择退出后，与蜜蜂公募基金基金密切合作的“帮你投”也出现了变动。PayPalAPP“理财”网页中的“帮你投”，在此之前最下面一栏的介绍是“股权投资顾问服务项目由领航海王股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司提供更多”，最新的网页已改为“股权投资顾问服务项目由蜜蜂股权投资顾问（北京）股权投资进行咨询股份有限子公司提供更多”。

《经济参考报》本报记者就领航海王选择退出密切合作对“帮你投”商品销售业务今后的产业发展负面影响等问题，向蜜蜂金服相关人士发送了采访函，但截至发稿，暂未有回应。

内资“孤立无援”

领航海王借助积极开展公募基金基金股权投资顾问商品销售业务的控股公司企业进入我国消费市场，但商品销售业务从上架到宣布选择退出仅间隔3年多。有分析人士认为，其中一部分原因可能是国内外股权投资理念除了差异，国内一些个人股权投资人可能更倾向于主动投资方法的高回报收益，但领航海王的创始人约翰·兹曼尔更推崇被动指数型股权投资，领航海王的核心理念市场竞争力也是主动型股权投资。目前国内主动型商品的产业发展虽有起色，但相对国外成熟的消费市场除了一定产业发展空间。

天使股权投资人、知名互联网专家郭涛向《经济参考报》本报记者则表示，文化背景和对亚洲地区消费市场自然环境的不熟悉可能会导致内资政府机构出现“孤立无援”的情形，使得内资政府机构在经营策略和商品技术创新等方面遇到困难。

北京社会科学院经济学博士王滢波对本报记者分析，核心理念原因在于部分内资政府机构看淡我国今后的经济增长预期。股票消费市场的走势直接反映了脆弱的消费市场自信心。要重新吸引内资，就必须通过大力度的改革重振消费市场、企业家和消费者自信心，推升经济增速，改善国际关系，营造财富效应。

“消费市场准入和监管自然环境是负面影响内资政府机构决策的重要因素。”中关村物联网产业联盟副秘书长何超向本报记者则表示，虽然我国消费市场具有巨大的产业发展潜力，但内资政府机构在进入我国消费市场时也须要考虑到当地消费市场的市场竞争自然环境和股权投资风险。

何超认为，如果领航海王发现在我国消费市场的股权投资机会不足以支撑其商品销售业务产业发展，那么选择退出也是一种合理的选择。另外，亚洲地区宏观经济形势的变动，以及众多亚洲地区不确定性因素也会对该内资政府机构的商品销售业务布局带来负面影响。

“内资政府机构在我国消费市场股权投资仍然有很大的空间。虽然领航海王方案选择退出我国消费市场并停用在我国的服务部，但这并不代表内资在我国消费市场没有机会。”何超则表示，实际上，我国消费市场仍然具有巨大的潜力和吸引力。内资政府机构须要更加了解我国消费市场，并与密切合作方建立良好的关系，根据我国消费市场的特点制定更加适应的股权投资策略和商品技术创新方案。

股权投资顾问产业发展前景几何

丧失了内资密切合作方，蜜蜂公募基金基金的“帮你投”股权投资顾问商品销售业务也变成了由亚洲地区政府机构提供更多服务项目。作为落地公募基金基金股权投资顾问商品销售业务试点工作资格证书的四家分立公募基金基金商品销售子公司之一，凭借着PayPal平台的优势，蜜蜂公募基金基金相对更受个人股权投资人关注。根据沃洛韦齐区官方网站数据，今年第三季度，蜜蜂公募基金基金股票和混合公募基金基金能保持体量在5000亿元以上，排在行业第二，非货公募基金基金能保持体量超过1.2万亿元，排在行业首位。

PayPal网页表明，“帮你投”服务项目超4000万人，但仍未表明服务项目体量有多大。须要指出的是，公募基金基金股权投资顾问比拼的并不是商品销售端的体量数据，而是各家试点工作政府机构的“投”和“顾”能力，这将直接负面影响股权投资人的股权投资体验。

证监会于2023年6月发布的《公开募集证券股权投资公募基金基金股权投资顾问商品销售业务管理规定》起草说明表明，截至2023年3月底，共有60家政府机构纳入试点工作，服务项目资产体量1464亿元，客户总数524万户，10万元以下个人股权投资人占比94%。

从0到1，虽然还处于探索阶段，但公募基金基金股权投资顾问商品销售业务的消费市场已经涌入了不少参与者，包括银行、券商、公募基金公募基金基金以及其子子公司、三方代销政府机构。

“我们欣喜地发现，经过四年股权投资顾问陪伴的客户，买公募基金基金的方式已经明显改善，今后有望获得可持续回报。”建信基金公募基金基金CEO、且慢首席推荐官肖雯则表示，随着公募基金公募基金基金降费，将加速消费市场上更多政府机构向买方股权投资顾问转型，参照美国成熟消费市场产业发展阶段看，股权投资顾问行业正处于大产业发展前夜。希望能够继续携手上下游密切合作方一起，共同打造股权投资顾问新生态。

在分析人士看来，对于擅长向个人股权投资人商品销售公募基金基金的蜜蜂公募基金基金而言，股权投资顾问商品销售业务的主体在此时出现重大调整，意味着在此之前与内资的密切合作模式可能会有所调整，在今后的产业发展中无疑将面临诸多新的挑战。