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股权投资具有黄金时代的优点，每个黄金时代都有最好的股权投资赛车场，选择了恰当的大方向，投资收益往往是事半功倍的。磐耀金融资产就是这样一间著眼好赛车场，著重广度科学研究的管理工作人。难得的是，作为一间主观各自为政工作人，磐耀金融资产的代表者产品努力做到了2016年至2021年已连续6年的蓬泰莱县正投资收益，她们是如何努力做到的?接下来又看淡哪些金融行业?

数次对消费需求市场有创新性地研判

磐耀金融资产成立于2014年12月，总部位于中国上海，是一间以股票多头策略为主的管理工作人，目前的管理工作规模在50—100亿区段。从过往数据来看，磐耀金融资产著重把握住大周期性，降低整体性信用风险增添的影响。

2020年新年后，磐耀金融资产便积极没意思。2020年2月3日，磐耀金融资产发表看法认为消费需求市场对禽流感的忧虑焦虑经过了新年前夕多日的积累，2月3日开盘后，消费需求市场各大成分股大跌近8个点，消费需求市场3000多个次新股涨停，忧虑焦虑得到了急剧宣泄，但间歇性的涨停导致消费需求市场资金面匮乏，预计如果政策面等方面如果没有急剧变化的话，资金面踩踏增添的抛盘压力会让第二天消费需求市场进一步下挫，等消费需求市场卖压得到充分释放后，消费需求市场会进入到顶部区域!这可能是2020年最重要的一次加仓良机!

事实证明，她们当时对消费需求市场的积极看法，是非常恰当的，2020年沪深300成分股上涨27.21%，创业板指大涨64.96%，禽流感砸出的上证成分股2646也是一个阶段性的成分股低点。

此外，2020年二季度末、三季度，磐耀持续提示信息顺周期性良机：结构性牛市增添了金融行业和金融行业内部的极度分化。受禽流感利空的生物制药和消费需求等股估值水平快速提高和以金融为代表者的低估值水平股形成了鲜明的对比，背后是由全球经济放缓，资金追逐确定性所导致的，而新冠禽流感进一步强化了两个极端风格的演绎。在禽流感前夕提及重点看淡受宏观经济影响较小的军工行业和受禽流感偏利空的生物制药和在全球经济下行、新冠禽流感间歇性扩散、货币超发背景下的避险焦虑和抗通胀属性带动商品价值提高的黄金股，在禽流感前夕取得了极好的业绩预期表现，同时在禽流感后周期性以生物制药、消费需求等股为代表者的核心金融资产估值水平急剧提高后考虑到金融行业的估值水平修复和预期合理甚至再次出现了一定泡沫化，逐步出清了生物制药、黄金等股选择配置金融行业增速较高的节能环保和估值水平较高的大消费需求股，也在后续的时间里为子公司的稳定业绩预期提供了坚实的基础。

值得注意的是，2021年1月她们也曾公开发表看法提示信息抱团股信用风险，认为成熟的消费需求市场并不意味着大代售处的分道扬镳，机构股权投资者应该更多站在经济基本面的维度来进行价值的发现和挖掘，也提及了更加看淡市值下沉背景下的中代售处成长股的股权投资良机，在2021年新年后以生物制药、消费需求等为代表者的的核心金融资产急剧回落和节能环保、军工行业、积体电路等股的急剧下行也验证了子公司的看法。

为什么数次踏准节奏，是专业预见、格局视野、果敢决断还是运气使然?

实力派绩优私募公募基金公募基金副经理领队，股权投资著眼好赛车场

磐耀金融资产董事长、公募基金副经理辜若飞是实力派公募基金副经理代表者，长年业绩预期优异，代表者产品磐耀三期成立7年多以来，在过去6个完整股权投资本年度已连续正投资收益，2014年4月16日至2022年5月31日，同时实现了极好的总计投资收益与回调掌控。按私募公募基金排排网公募基金副经理业绩预期核算方法，总计同时实现投资收益641.84%(私募公募基金排排网，2015.4.30—2022.5.31)，以优秀的业绩预期表现获得消费需求市场的认可，先后获得中国公募基金报半年期、RPO英华奖，证券时报半年期、RPO金长江奖，人民日报旗下国际金融报本年度先锋私募公募基金公募基金副经理、上海证券报金阳光·五年卓越私募公募基金子公司、私募公募基金排排网五年期最佳公募基金副经理银奖。

“一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却宛若晨星”，股权投资本就是欲速则不达。磐耀金融资产表示，她们的股权投资目标是守如磐石，攻如耀阳，希望自己始终保持自己的独立性和创新性，将信用风险掌控放在首位，做严谨的经济基本面科学研究者，以同时实现长年稳定的股权投资回报为目标。

磐耀金融资产投资方法著眼好赛车场，科学研究著重广度，她们对什么是好子公司有全方位多方位的考察，除成长性外同时重视子公司ROE与现金流，深入科学研究子公司收入、费用、竞争力、融资力、管理工作层等多重因素，深入追踪产业链上下游，结合子公司的产能和订单的排期计划对子公司的经营情况进行断言。对次新股科学研究的追踪往往是长年密切的，不受短期消费需求市场风格扰动，长年追踪后谨慎投资方法，宁愿错过也绝不做错。著眼长年好赛车场：科技制造(国防军工行业、积体电路、节能环保)、大消费需求、生物制药、消费需求在长年有科学研究覆盖的金融行业中从估值水平和金融行业增长的角度进行权衡，组合股权投资。

第二，她们著重安全货币乘数。买入的方法论就包括：短中长年方法论通顺;有安全货币乘数：相对低估的区段，再次出现重大变量;景气度下行或经济基本面反转再次出现;消费需求市场焦虑而非经济基本面恶化增添的误杀。她们也十分著重仓位掌控，通过把控整体性信用风险避免较大回调。

第三，她们股权投资全周期性把控，严格坚定执行。举例来说，金融行业渗透率不超过40%，次新股渗透率不超20%。

把握住军工行业股机遇，布局节能环保风口

在磐耀金融资产看来，随着美联储加息落地，俄乌战争已过至暗时刻，新冠禽流感反转再次出现，政策顶部明朗，资金面Pta长多，估值水平处于历史顶部，磐耀对当前的消费需求市场保持审慎乐观。磐耀金融资产表示，她们的主要股权投资方向是以十四五内循环为主，重点突破高端技术壁垒，国产替代化需求强烈的领域。

她们观察到，构建国内大循环，国内国际双循环的目的主要是减少关键领域对国外的依赖度，避免不确定性对国内生产生活构成威胁，涉及我国的粮食安全和核心技术卡脖子问题;加快形成以消费需求为主导的经济结构，由原先的股权投资和出口拉动转型为消费需求拉动，涉及可选消费需求等领域;提高产业链的完整度，充分保证国内优势产业始终领跑全球，如节能环保等。加快国防和军队现代化，同时实现富国和强军相统一。

从金融行业层面来看，磐耀一如既往地看淡国防军工行业：1、在俄乌冲突的背景下，全球范围内的国防军费预算提高和国内军工行业金融行业占GDP比重较高保障了未来军品业务的长年稳定增长和股权投资价值。2、中国军工行业金融行业进入到了全面列装放量的阶段，金融行业景气度具备较高的比较优势，金融行业订单饱满，壁垒性高，业绩预期释放具备持续性且在禽流感扰动的背景下，军品业务的计划经济属性增添长年的业绩预期确定性。3、金融行业估值水平位于历史顶部，但是金融行业景气度迎来了金融行业的高点，不存在估值水平泡沫化，消费需求市场认可度逐步提高，未来有望享受到利润、估值水平加资金超配增添的股价表现。4、在国企改革的重大催化背景下，金融行业的金融资产证券化率有望进一步提高，带动消费需求市场关注和估值水平的下行5、禽流感扰动的背景下，军品业务的计划经济属性增添长年的业绩预期确定性。

此外，她们认为节能环保也是大有作为的金融行业。磐耀金融资产认为，节能环保产业碳达峰、碳中和背景下，节能环保产业是一个全球大方法论，迎来快速发展。节能环保汽车的产销量持续超预期，消费需求市场正在进入一个下游渗透率快速提高的过程中。随着部分中游环节的产能释放，供给端可以保障更多的产量，预计金融行业明年的产销量还会继续超预期。风电：受益于金融行业内部自发产生的风机大型化的技术趋势，带动风机快速降本，相关下游风电场业务的回报率达到两位数以上，同时对比光伏短期的装机回报率下降，风电的性价比更加凸显。

“另外过去两年由于过去固有的传统认知，相应的过去两年金融行业估值水平水平变化不大，存在一定的预期差的金融行业---光伏：短期受制于硅料胶膜等原材料涨价，导致装机成本上升，下游再次出现阶段装机博弈情况，但是短期的装机博弈不改变长年碳中和背景下光伏装机要持续加快装机的大方法论，所以越是在这种金融行业短期困境的时候越给我们提供了便宜筹码上车的良机。同时展望明年，随着原材料价格回落，一些低成本贷款的落地，光伏电站的装机性价比会提高，装机规模预计也会急剧度提高。”

磐耀金融资产认为“行情在绝望中孕育，在犹豫中展开，在狂热后破灭。”经历了数次历史级别的利空因素导致估值水平探底，在利空因素货币乘数改善、政策面鼓励呵护、资金面长年向好的背景下，当下正是历史级别的战略配置机遇期，消费需求市场整体的信用风险有限，而每一次阶段性的回调都将提供极好买入的良机。