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　　来源：我国商业银行保险业务报 

　　实习记者 许予朋

　　9月24日，国债消费市场“东向西通”开启。

　　国债全名是海外与澳门国债消费市场互通合作的一项监督机制，其中境内外政府机构进入全境称为“北向通”，全境政府机构股权投资海外称为“东向西通”。“东向西通”可股权投资范围是在境内外发行，并在澳门消费市场买卖流通的国债。

　　与“通辈”贸易清算资产配置监督机制“贸易清算股权投资理财通”相比，国债消费市场“东向西通”主要面向全境金融政府机构，股权投资限额更大。现阶段，“东向西通”本年度总限额为5000亿元下同港币，每日限额为200亿元下同港币，贸易清算资本金净流入额上限不得超过上述标准。个人股权投资人也能透过商业银行股权投资理财控股公司发行的相关商品“分一杯羹”。

　　打开亚洲地区广发基金消费市场新平台

　　德意志商业银行大中华区宏观经济思路顾问马重英男认为，澳门国债消费市场不仅能买卖以港币计价的一般来说投资收益商品，也是连接亚洲和亚洲地区一般来说投资收益消费市场的重要枢纽，“东向西通”的开启将为海外政府机构股权投资人开辟一条股权投资亚洲地区一般来说投资收益消费市场的新平台。

　　具体到商品层面，中信证券研究所副所长、首席FICC分析师没错介绍，“东向西通”为海外股权投资人带来三种商品配置良机：一个是港币债，包括1TNUMBERbp以内的外汇买卖基金票据和1TNUMBERbp以上的外汇买卖基金国债；另一个是在岸港币国债（又称“点心债”），可满足不同股权投资人的期限股权投资偏爱；此外，还有中资银行在岸债（即中资银行英镑债）。

　　“鉴于当前港币债和‘点心债’的成交占比较大，监督机制也相对完善，预计在‘东向西通’开放初期这两类品种或将获得更多的产业发展良机。后续随着‘东向西通’的进一步产业发展，以企业债为主的中资银行英镑债或是更具潜力的品种之一，能丰富全境股权投资人的标的选择，满足不同的风险偏爱。”没错表示。

　　长期来看，国债消费市场南、北向通配合产业发展，更有助于实现贸易清算资本金进出平衡。渣打商业银行（我国）宏观经济思路顾问严怀军认为，在现阶段的框架下，政府机构采用全境本币资本透过“东向西通”进行对外股权投资时，或者直接采用现有的本币资本金，或者在全境商业银行间市场外汇买卖消费市场将港币充值成本币后股权投资在岸消费市场。这会增加本币资本金的流入，有助于实现更加均衡的贸易清算资本流动，降低资本金净流入压力，减缓港币的升值压力。

　　商业银行国债债券承销、代销销售业务遇新良机

　　央行明确，现阶段海外金融政府机构可以参予“东向西通”的，暂定为我国人民商业银行2020本年度公开消费市场销售业务二级买卖商中的41家商业银行类金融政府机构。符合要求全境政府机构股权投资人（QDII）和港币符合要求全境政府机构股权投资人（RQDII）也可以透过“东向西通”积极开展境内外国债股权投资。

　　作为“东向西通”重要参予主体，商业银行应如何把握住这次销售业务机遇？

　　对此，我国商业银行深圳市分行大湾区金融研究院研究员曾圣钧表示，商业商业银行需把握住国债债券承销销售业务良机、国债代销销售业务良机以及人民币汇率风险管理与保值服务良机。

　　比如在国债代销方面，曾圣钧认为，企业发债募资的大量资本金需要商业银行提供代销清算和贸易清算资本金清算服务，这考验商业银行的系统效率与销售业务服务水平，商业银行在承担管理责任的同时，也能获得存款、贸易清算清算、中间销售业务收入等综合效益。

　　“东向西通”甫一通航，渣打商业银行（我国）向《我国商业银行保险业务报》介绍，该行已分别透过代销商业模式和互通商业模式，参予了“东向西通”的多外币买卖，并积极开展了首笔“东向西通”项下外汇买卖资本金充值销售业务。花旗商业银行（我国）也于首日成功完成买卖。

　　在人民币汇率避险方面，央行明确，采用港币股权投资本币国债的全境股权投资人，可透过商业银行间市场外汇买卖消费市场办理外汇买卖资本金充值和外汇买卖风险套期保值销售业务。对此，没错指出，“东向西通”的开通能助推衍生产品在国债股权投资套期保值思路的应用，从而有助于全境金融衍生产品消费市场的产业发展。

　　债市“东向西通”股权投资理财商品成新亮点

　　值得注意的是，虽然股权投资理财控股公司为非商业银行类金融政府机构，不属于公开消费市场销售业务二级买卖商。但根据外汇买卖局最新发布的QDII股权投资限额审核西厄县，多家股权投资理财控股公司作为QDII均可参予“东向西通”股权投资。

　　截至今年8月30日，QDII股权投资限额审核西厄县中，光大股权投资理财、国寿股权投资理财、交银股权投资理财、建信股权投资理财、农银股权投资理财、中邮股权投资理财总计核准限额分别为30万英镑、28万英镑、5万英镑、5万英镑、2万英镑、2万英镑。股份行及中小商业银行旗下，招银股权投资理财、兴银股权投资理财、光大股权投资理财、宁银股权投资理财、杭银股权投资理财总计核准限额分别为23万英镑、6万英镑、2万英镑、1万英镑、1万英镑。

　　记者注意到，现阶段国寿股权投资理财、光大股权投资理财已准备推出“东向西通”主题股权投资理财商品，现阶段共有6只商品在我国股权投资理财网上登记。商品均为公开募资的封闭式净值型商品，股权投资外币涵盖港币、港币和英镑，起购金额为1港币/港币/英镑。

责任编辑：陈嘉辉